进入2026年，加密市场正面临一场残酷的洗牌。据多位行业高管向Cointelegraph透露，大量数字资产财库公司可能在未来两年内倒闭，整个行业模型正承受巨大压力。随着比特币价格从2025年10月峰值回落，曾经风光无限的DAT公司股价大幅下挫，一场生存之战已然拉开序幕。
据市场分析，数字资产财库行业正经历严峻考验。加密收益平台MoreMarkets联合创始人兼CEO Altan Tutar指出：“展望下一年，DAT的前景看起来有些黯淡。”他预测行业将出现剧烈整合，“大多数比特币财库公司将与其他DAT一同消失”。值得注意的是，专注于山寨币的财库公司“将首先出局”，因为它们无法维持公司市值高于其加密资产持有价值（即关键指标mNAV）。
市场背景分析显示，DAT行业的爆发与萎缩都与市场周期紧密相关。2025年，大量加密财库公司涌现，为华尔街投资者提供了接触加密货币的新渠道。随着比特币在10月达到峰值，重量级投资者注入数十亿美元，许多公司股价 initially 飙升。然而，随后广泛的加密市场下跌严重损害了它们的估值。比特币平台Solv Protocol联合创始人Ryan Chow透露，购买和持有比特币的公司数量从2025年初的70家增加到年中的130多家，市场竞争急剧加剧。
投资者应关注，成功的DAT公司正在转变策略。Tutar认为，最有可能胜出的公司是那些除了持有大量加密资产外，还能提供额外价值的公司，例如提供“为其持有资产带来强劲、持续回报，并将收益传递给利益相关者”的产品。Chow补充道，2025年获得最大收益的财库公司是那些使用“链上工具产生可持续收益，或在市场下跌期间抵押资产以获得流动性”的公司。稳定币发行商First Digital CEO Vincent Chok强调，成功的比特币财库公司“拥有审慎的配置策略、运营流动性，并将比特币仅视为其财务计划的一个组成部分”。
值得注意的是，加密ETF已成为DAT公司的强劲竞争对手。Chok指出，投资者正转向加密货币交易所交易基金，将其作为获得数字资产“受监管价格敞口”的便捷方式。在美国监管机构放宽提供收益的规定后，资产管理公司推出了包含质押回报的产品，这进一步挤压了传统财库公司的生存空间。
结尾预测：行业模型亟需从投机转向结构化金融管理。Chow明确指出：“该模型需要从投机性转向结构化财务管理。财库持有者需要超越仅仅持有比特币，思考如何在一个透明、能产生收益的系统中，将其作为数字资本进行积极管理。”那些仅将资产积累作为营销叙事而没有适当财库框架支持的公司，将面临被淘汰的命运。未来两年，DAT行业将经历残酷的优胜劣汰，只有真正具备可持续商业模式和风险管理能力的玩家，才能在加密寒冬中存活并迎来下一个春天。
