导语：比特币在触及9万美元心理关口后陷入停滞，市场正急切寻找新一轮上涨的催化剂。据市场分析，此次盘整不仅源于技术面的阻力，更深层次的原因在于零售与机构需求的同步萎缩。数据显示，比特币的“显性需求”指标已转负，美国投资者的抛压持续，而现货ETF资金也在持续外流。2026年的牛市能否如期而至，关键在于需求侧压力能否逆转。
根据Capriole Investments的数据，比特币的“显性需求”指标在近期急剧下滑，本周一已降至-3,491 BTC，这是自10月21日以来的最低水平。值得注意的是，该指标自11月6日以来一直为正，并在11月26日达到约18,700 BTC的峰值后急转直下。这一负值明确揭示了市场需求的冷却。
市场背景分析显示，需求端的疲软是多方面的。首先，衡量美国零售投资者需求的Coinbase溢价指数已从12月11日的0.031骤降至目前的-0.08。分析师Mv_Crypto指出，该指数持续呈现深红色柱状图，表明来自美国的抛售压力尚未缓解。与此同时，机构资金也在撤离。上周，现货比特币ETF录得7.82亿美元的资金净流出，这反映出机构投资者在进入新年之际采取了避险策略。
从技术面看，9万美元已成为多空双方争夺的焦点。自12月15日以来，比特币价格已四次在该水平遭遇阻力并回落。目前，价格仍坚守在84,000美元的支撑位之上。分析师指出，一旦多头成功收复90,000至92,000美元的关键区域，上涨动能或将重新启动。更有技术分析显示，若能突破八小时图上的下降扩散楔形上轨（恰好位于9万美元附近），比特币可能开启一轮指向122,000美元的上涨行情。
结尾预测：综合来看，比特币要开启2026年的新年上涨行情，需要两大引擎同时点火：一是美国零售与机构投资者的需求必须复苏，带动现货ETF资金重新转为净流入；二是在技术上必须有效突破并站稳9万美元这一关键阻力位。投资者应关注这两大信号的明确转变。尽管短期面临需求侧压力，但部分图表分析暗示存在潜在的看涨背离，市场或在积蓄突破能量。未来几周，需求的回归与关键价位的攻克，将是决定比特币能否避免首次减半后年度收跌、并冲击六位数新高的核心变量。
