2025年末，美国加密资产管理巨头Bitwise向SEC提交了11只加密"策略"ETF的申请，覆盖AAVE、ZEC、TAO等一系列代币。此举不仅标志着传统金融市场对加密资产的接纳进入更深层次，更与灰度（Grayscale）申请将Bittensor信托转为ETF产品的行动形成呼应，共同指向了去中心化AI与多元化主题投资正在成为华尔街的新焦点。这一系列动作，预示着2026年的加密市场结构或将发生深刻变革。
据公开的N-1A文件披露，Bitwise此次申请的ETF策略颇为新颖。每只基金计划将最多60%的资产直接投向标的代币本身，其余部分则配置于交易所交易产品（ETPs）及期货、互换等衍生品。这种"直接+间接"的混合投资模式，旨在为传统投资者提供更灵活、合规的加密资产敞口。值得注意的是，申请涉及的代币名单广泛，包括了AAVE（$147.18）、UNI（$5.7380）、ZEC（$520.11）、SUI（$1.4424）、TAO（$225.80），以及HYPE、NEAR、TRX、ENA、STRK、Canton Coin (CC)等。
这一密集的ETF申请潮，有其深刻的宏观市场背景。首先，自比特币和以太坊现货ETF在美国获得成功以来，发行方正迅速将产品线拓展至更广泛的加密资产领域。Bitwise自身就已推出过与比特币、以太坊、Solana和XRP挂钩的现货ETF。其次，去中心化人工智能（DeAI）赛道热度飙升，成为驱动创新的核心叙事。灰度董事长Barry Silbert在其社交平台明确表示，申请将Bittensor信托转为ETF，正是反映了"去中心化AI作为美国加密市场最新投资主题之一的快速演进"。Bittensor作为一个利用加密经济激励来协调机器学习开发的开源网络，其代币TAO受到了寻求超越传统智能合约平台的AI相关加密资产敞口的投资者的广泛关注。
与此同时，交易所生态也呈现强劲势头。数据显示，KuCoin在2025年占据了中心化交易所交易量的历史新高份额，年交易量超过1.25万亿美元，其增速超越了整体加密市场。然而，市场并非一片坦途。分析师Chris Millas指出，Strategy shares出现了自2020年采纳比特币策略以来首次持续六个月的下跌趋势，这种与过去回撤模式不同的持续性低迷，值得投资者关注其中可能存在的市场结构变化或风险。
展望未来，Bitwise与灰度等机构的积极行动，预示着2026年加密市场与主流金融的融合将进一步加强。主题型ETF（如AI、DeFi、Layer1等）的涌现，将为市场带来更细分、更结构化的资金流入渠道。然而，投资者也需保持清醒：监管审批结果、底层资产波动性以及衍生品使用的复杂性，都是影响此类产品最终表现的关键变量。在拥抱创新与热点的同时，深入理解产品结构与底层资产逻辑，将是应对未来市场的必修课。
