导语：比特币在短暂触及89,000美元后再次回落，期货市场持仓量骤降至420亿美元，创下八个月新低，同时现货ETF连续五日净流出8.25亿美元。然而，分析师指出，期权数据与期货基差率等核心指标并未转向全面看空，市场或在杠杆清洗后，等待新的上涨催化剂。
核心观点与数据：
据市场分析，比特币期货总持仓量在周五降至420亿美元，较两周前的470亿美元大幅下滑，这是自八个月以来的最低水平。值得注意的是，这轮杠杆的快速出清伴随着超过2.6亿美元的杠杆多头头寸被清算。与此同时，比特币现货ETF遭遇了连续五日的资金外流，总计达8.25亿美元。尽管这一流出规模仅占其总规模1160亿美元的不到1%，但仍引发了市场对10月上涨动能是否消退的担忧。
市场背景深度分析：
当前市场情绪呈现出复杂局面。一方面，期货持仓锐减通常被视为机构兴趣减弱的信号。但另一方面，关键指标并未同步恶化。比特币月度期货的基差率（年化溢价）在周五仍稳定在5%，与此前一周持平，且已远离12月18日比特币低于85,000美元时观察到的低于4%的水平。这表明鲸鱼和做市商并未转向极度悲观。
此外，从期权市场的“偏斜度”指标来看，市场并未出现强烈的避险情绪。投资者应关注，当该指标持续高于中性阈值6%时，才意味着看跌情绪占主导。目前数据显示，市场情绪正在趋于稳定。
值得注意的是，在全球经济不确定性增加的背景下，资金出现了分流迹象。黄金和白银价格在上周五创下历史新高，反映出部分资金流向传统避险资产。同时，美国十年期国债收益率跌至三周低点4.12%，显示出市场对安全资产的需求。这种宏观环境对比特币这类高风险资产构成了一定压力，但并未从根本上破坏其结构。
结尾预测：
综合来看，尽管比特币短期内再次上攻90,000美元面临阻力，且存在重新测试85,000美元支撑位的可能性，但多项链上及衍生品数据表明，市场的下行空间可能有限。期货持仓的下降更像是一次健康的杠杆清洗，而非长期看跌趋势的开始。分析师指出，市场正在等待一个强有力的催化剂来打破僵局，这可能来自于更明确的宏观政策信号、机构资金的再次大规模流入，或是关键的技术突破。在ETF资金流出现象缓和、核心衍生品指标保持韧性的前提下，牛市基础依然存在，多头力量或正逐步重新积聚。
